Exploitation, Hausse, Provisions, Risques

Des résultats en déclin pour la Poste. Le chiffre d'affaires 2008 de La Poste progresse certes légèrement de 0,2%, à 20,829 milliards d'euros, mais le résultat d'exploitation lui plonge de 32% à 886 millions d'euros en raison notamment d'une hausse des provisions pour risques à 91 millions d'euros et d'une augmentation du coût du risque bancaire à 94 millions.  [...] Le bénéfice net part du groupe 2008 a dévissé de 44% à 529 millions d'euros, en raison d'un ralentissement de ses activités courrier et d'une hausse de ses provisions. L'intensité de la crise économique nous impacte sévèrement, a précisé le président de La Poste Jean-Paul Bailly.  [...] Début janvier, le groupe avait indiqué avoir ouvert un million de Livrets A en 2008, pour une collecte nette de 5,8 milliards d'euros. En revanche, le résultat d'exploitation a dévissé de 47% par rapport aux données 2007 en pro forma, à 270 millions d'euros.  [...]

Parmi les préoccupations de Thales, les programmes de l'avion de transport A400 et du système turc de patrouille maritime Meltem, pour lesquels des provisions ne sont pas exclues au second semestre. Les dirigeants se sont contentés de maintenir leurs objectifs annuels d'une stabilité de l'activité (13 milliards d'euros) et d'une hausse de la marge d'exploitation à un niveau modeste compris entre 3 et 4 %, contre 1,2 % en 2009.  [...] Les comptes se sont soldés à fin juin par un triplement du résultat d'exploitation (204 millions d'euros), lié notamment à la non-récurrence de provisions pour des décalages de contrats.  [...] Du coup, c'est surtout Safran qui a tiré le mieux son épingle du jeu cette semaine en Bourse. Le titre a gagné 6,49 % le 28 juillet après l'annonce de performances semestrielles supérieures aux attentes. La marge d'exploitation s'est redressée de 6,6 à 8,2 % grâce à des facturations en légère progression de 0,9 % (5,2 milliards d'euros) et aux retombées positives des mesures d'optimisation des coûts.  [...]

De fait, JPMorgan Chase a annoncé à la mi-juillet un triplement de ses provisions, à 1,5 milliard de dollars, pour couvrir l'ensemble de ses risques dans le secteur. Mais l'effet domino ne s'arrête pas là. Les banques, qui ont donc vu leurs cours plonger à Wall Street, ont durci leurs conditions de crédit pour les entreprises et les investisseurs, ce qui risque de calmer singulièrement l'effervescence créée autour des opérations de fusion-acquisition, laquelle a fortement contribué à soutenir la hausse des marchés d'actions dans le monde au cours de ces derniers mois.  [...] L'autre très bonne surprise est venue de Saint-Gobain, avec un résultat net courant en hausse de 31,2 %, à un niveau supérieur aux anticipations des analystes. La direction, qui s'attend à une très bonne tenue de l'activité en Europe et en Asie, a relevé à au moins 20 % ses objectifs de progression du résultat net courant pour l'année en cours.  [...] Les marges d'exploitation se situent en Europe et aux Etats-Unis à un niveau historiquement élevé (16,5 et 14,7 %) et la génération de cash issue de l'accroissement de l'activité sert à financer des rachats d'actions et à rémunérer les actionnaires, sans remettre en cause l'effort d'investissement des entreprises.  [...]

Le bénéfice net social a, pour sa part, plus que doublé pour passer de 6,15 millions à 14,36 millions d'euros. Il intègre toutefois une reprise de provisions de 3,3 millions qui a été redistribuée aux actionnaires sous la forme du dividende exceptionnel. Il n'en reste pas moins que le résultat lié à l'exploitation de la société s'est inscrit en hausse de près de 79 %.  [...] Par ailleurs, figurait également au passif du bilan un matelas de provisions pour risque de 28 millions correspondant à un peu plus de la moitié des fonds propres de LEON GROSSE. Cela témoigne de la prudence de la direction qui se réserve ainsi, comme l'an dernier, une marge de manoeuvre pour lisser les résultats de la société.  [...]

Néanmoins, le coût du risque (provisions pour créances douteuses ou impayés) a plus que triplé à 1,8 milliard d'euros, témoignant de la récession qui sévit dans plusieurs pays. Le résultat brut d'exploitation grimpe de 48% au premier trimestre 2009 à 4,129 milliards d'euros.  [...]

Leur solidité n'est nullement remise en cause, mais leurs bénéfices risquent de s'ajuster à la baisse au cours des prochains mois dans des activités aussi rémunératrices que la banque d'investissement et de financement. La hausse des provisions pourrait aussi grever les résultats.  [...] Chacun sait bien qu'une baisse des taux directeurs aux Etats-Unis crée un contexte favorable aux actions. Une récente étude réalisée par la banque d'affaires Lehman Brothers montre que, depuis le début des années 1970, sur les neuf cycles de baisse des taux initiés par la Fed, sept ont conduit à une hausse de l'indice américain S&P 500 au cours des douze mois suivants, avec un gain médian de 17,7 %.  [...] Dans l'unique souci de renforcer son caractère défensif, nous vendons cette semaine l'action Saint-Gobain acquise dans de très bonnes conditions, avec un prix de revient de 55,35 euros. Nous ne doutons pas des qualités fondamentales de la société (lire notre analyse page 8), mais, à court terme, le titre risque d'être chahuté en raison de son exposition sur le marché de la construction dans le secteur de l'immobilier résidentiel aux Etats-Unis et de la baisse du dollar.  [...]

Cette perte est due notamment à des dépréciations et à une forte hausse du coût du risque (provisions liées aux défaillances de clients), indique la banque dans son communiqué. Ce dernier a été multiplié par 2,3 au premier trimestre à -1,354 milliard d'euros, en raison de la dégradation de l'économie.  [...] Ces mauvais résultats tranchent avec ceux publiés par BNP Paribas hier, qui avaient favorablement surpris le marché. La banque s'attend à une hausse du coût du risque en 2009 et n'exclut pas de nouvelles dépréciations.  [...] Autre facteur d'inquiétude. le produit net bancaire chute de 13,5% à 4,913 milliards d'euros, contre 5,5 milliards d'euros attendu par les analystes. Le résultat brut d'exploitation baisse de 36% à 1,136 milliard d'euros. La banque a enregistré 1,5 milliard d'euros de dépréciations d'actifs supplémentaires dans ses activités de banque de financement et d'investissement (BFI).  [...]

En revanche, la banque de détail, qui représente 76 % du PNB total, a progressé de 5,2 %. Le réseau commercial a concentré ses efforts sur la distribution de crédits à l'habitat et sur la souscription de contrats d'assurance IARD. La baisse du coût du risque (121 millions d'euros de provisions, contre 231 millions un an plus tôt) permet cependant au CIC de dégager un résultat net de 253 millions d'euros sur le semestre, en hausse de 5,4 %.  [...]

Reste que les provisions pour couvrir les risques liés aux créances douteuses ont nettement augmenté sur le trimestre. la banque a ainsi passé 2,039 milliards d'euros de provisions, ce qui représente le triple des sommes enregistrées l'an dernier au cours de la même période pour le même poste.  [...] Hors intégration de Fortis, le résultat brut d'exploitation a également surpris favorablement. Celui-ci a progressé de 44.7% à 4.06 milliards d'euros, grâce à un moindre rythme d'augmentation des charges de la banque. Secteur particulièrement scruté au sein des divisions de l'établissement, la banque de financement et d'investissement (BFI) a bien performé.  [...] Résultats meilleurs qu'attendu pour BNP Paribas. La banque dirigée par Baudoin Prot a fait état d'un bénéfice net de 1,604 milliard d'euros au titre du deuxième trimestre 2009, soit une hausse de 6,6% par rapport à la même période de l'année précédente. L'acquisition des activités bancaires de Fortis, finalisée en mai dernier après une longue bataille juridique et politique, a contribué positivement aux résultats du groupe, à hauteur de 261 millions d'euros.  [...]

Il faut briser l'omerta qui consiste à garder le silence sur les risques tout en prêchant la hausse. Il est vrai que les commissions des banques et des intermédiaires, les bonus des financiers, et les audiences sont corrélés à la hausse des marchés, mais ce n'est pas une raison pour ne pas bien faire notre métier.  [...] Accepter de jouer le rôle désagréable de Cassandre, car notre devoir est d'alerter les épargnants sur les risques qu'ils prennent. Quand le CAC est au-dessus de 6.000 points et entame sa cinquième année de hausse, nous ne devons pas attiser l'euphorie en annonçant les 7.  [...] Il faut briser l'omerta qui consiste à garder le silence sur les risques tout en prêchant la hausse.  [...]